受需求低迷影響,鈦行業(yè)仍處于景氣底部,行業(yè)大面積虧損。近期海外鈦巨頭宣布提價(jià), 有望提振行業(yè)信心,釋放出回暖信號(hào)。受益房地產(chǎn)行業(yè)的復(fù)蘇,未來(lái)國(guó)內(nèi)需求有望恢復(fù)增長(zhǎng),鈦出口增速亦有望在海外價(jià)格上漲的推動(dòng)下提升,進(jìn)一步帶動(dòng)國(guó)內(nèi)鈦需求。隨著新增產(chǎn)能的放緩與環(huán)保壓力的加大,行業(yè)去產(chǎn)能化進(jìn)程有望延續(xù),帶來(lái)供需格局有望好轉(zhuǎn),推動(dòng)行業(yè)景氣度回暖。
事件:
       近期鈦海外巨頭宣布提價(jià),其中科慕(Chemours)宣布自2016年1月1日起,鈦價(jià)格上調(diào)150美元/噸。亨斯邁(Huntsman)宣布2016年1月1日起,歐洲上調(diào)150歐元/噸或160美元/噸;北美上調(diào)0.07美元/磅;亞太、非洲、拉美和中東上調(diào)160美元/噸。特諾(Tronox)宣布2016年1月1日起,鈦范圍上調(diào)150美元/噸。
點(diǎn)評(píng):
      行業(yè)仍處于景氣底部,巨頭提價(jià)有望提振市場(chǎng)信心。受宏觀經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致需求低迷影響,2014年以來(lái)鈦行業(yè)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)終止,產(chǎn)品價(jià)格自6月以來(lái)持續(xù)下行。目前鈦價(jià)格已低于14年的低點(diǎn), 行業(yè)開(kāi)始面臨大面積虧損。從上市公司財(cái)報(bào)來(lái)看,4家上市公司中,僅佰利聯(lián)和金浦鈦業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利, 但利潤(rùn)均大幅下滑。其中佰利聯(lián)三季度凈利潤(rùn)1203.8萬(wàn)元,同比下降15.38%,金浦鈦業(yè)三季度扣非凈利潤(rùn)較同比下滑87%。中核鈦白和安納達(dá)則出現(xiàn)大幅虧損。海外巨頭的業(yè)績(jī)也同樣出現(xiàn)下滑,其中康諾斯三季度凈虧損12.1萬(wàn)美元。目前鈦行業(yè)景氣仍處于底部區(qū)間。
      此次參與漲價(jià)的三家企業(yè)均為鈦巨頭,其中科慕鈦產(chǎn)能116萬(wàn)噸位居, 亨斯邁鈦產(chǎn)能91萬(wàn)噸位次之,特諾產(chǎn)能58.7萬(wàn)噸第五。在行業(yè)大面積虧損的形勢(shì)下, 鈦巨頭統(tǒng)一漲價(jià)有望提振行業(yè)信心,釋放出回暖信號(hào)。
      房地產(chǎn)回暖有望推動(dòng)需求恢復(fù)性增長(zhǎng)。我國(guó)鈦主要應(yīng)用在涂料、塑料等領(lǐng)域,需求集中于房地產(chǎn)行業(yè)。從房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看,受一系列扶持政策以及降準(zhǔn)降息等因素影響,近年前11月商品房銷(xiāo)售面積同比增長(zhǎng)15.6%,新開(kāi)工面積也呈現(xiàn)底部回升態(tài)勢(shì)。近期的中央經(jīng)濟(jì)將房地產(chǎn)去庫(kù)存作為未來(lái)的工作重心,預(yù)計(jì)未來(lái)房地產(chǎn)領(lǐng)域仍將有扶持政策出臺(tái),推動(dòng)行業(yè)繼續(xù)回暖。受此影響,預(yù)計(jì)未來(lái)鈦的國(guó)內(nèi)需求有望提升。
      近年來(lái)出口是拉動(dòng)鈦產(chǎn)量增長(zhǎng)的重要因素分。目前國(guó)內(nèi)外鈦價(jià)差處于歷史高位,隨著海外鈦開(kāi)始提價(jià),國(guó)內(nèi)外鈦價(jià)差將進(jìn)一步拉大,推動(dòng)鈦出口。此外歐美經(jīng)濟(jì)回暖,加上的持續(xù)貶值。未來(lái)鈦出口增速有望提升,進(jìn)一步拉動(dòng)國(guó)內(nèi)鈦產(chǎn)量。
      行業(yè)去產(chǎn)能延續(xù),兼并整合正當(dāng)時(shí)。目前我國(guó)鈦產(chǎn)能約為350萬(wàn)噸,產(chǎn)能過(guò)剩較為嚴(yán)重。在行業(yè)持續(xù)低迷的情況下,盈利較差的中小企業(yè)已開(kāi)始陸續(xù)退出,加上近年來(lái)環(huán)保壓力持續(xù)提升,行業(yè)去產(chǎn)能化進(jìn)程已開(kāi)始。近期《鈦單位產(chǎn)品能耗限額》已發(fā)布,《鈦工業(yè)污染防治技術(shù)政策》亦有望出臺(tái),行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻將大幅提升,進(jìn)一步加深落后產(chǎn)能的淘汰。未來(lái)行業(yè)新增產(chǎn)能的步伐也將進(jìn)一步放緩,目前規(guī)劃中的新建項(xiàng)目多為氯化法工藝,投產(chǎn)時(shí)間不確定性較大。因?yàn)樾袠I(yè)供需格局有望好轉(zhuǎn),推動(dòng)行業(yè)逐步回暖。
       與國(guó)外鈦市場(chǎng)相比,我國(guó)鈦行業(yè)較為散亂,前十大企業(yè)產(chǎn)能占比僅46%。在行業(yè)低迷的態(tài)勢(shì)下,未來(lái)行業(yè)兼并整合將是大趨勢(shì)。今年4月份佰利聯(lián)公告,計(jì)劃通過(guò)增發(fā)的方式并購(gòu)行業(yè)龍頭四川龍,拉開(kāi)行業(yè)整合的大幕。未來(lái)上市公司有望憑借融資優(yōu)勢(shì),成為產(chǎn)業(yè)整合的主要平臺(tái),加快行業(yè)整合進(jìn)程。
      建議關(guān)注鈦行業(yè)上市公司。目前鈦行業(yè)上市公司有佰利聯(lián)、金浦鈦業(yè)、中核鈦白、安納達(dá),四家公司的產(chǎn)能分別為30萬(wàn)噸、18萬(wàn)噸、20萬(wàn)噸和12萬(wàn)噸,每1億元市值對(duì)應(yīng)產(chǎn)能分別為0.35、0.18、0.22和0.32萬(wàn)噸。建議重點(diǎn)關(guān)注佰利聯(lián)。

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